Transición de la LIBOR

La transición de la LIBOR

Todo lo que necesita saber sobre los cambios de referencia de las tasas de interés.
  • La LIBOR es un conjunto de tasas de interés referencial creada para representar mejor el costo real de los préstamos bancarios, a diferencia de otras tasas de referencia.
  • La LIBOR se establece diariamente según la información enviada por un panel de 16 bancos
  • Los bancos que conforman el panel envían aproximaciones de sus costos para pedir fondos prestados durante varios períodos (conocidos como plazos) que van desde un mes, tres meses y otros. Los préstamos en los que incurren los bancos del panel son a precio mayorista y en mercados con fondos inestables.
  • Durante más de 30 años, la LIBOR ha sido utilizada en todo el mundo como referencia para determinar el valor de los instrumentos financieros.
  • Actualmente, la LIBOR es la tasa de interés referencial de contratos financieros que superan los $200 billones de dólares estadounidenses, como:
    • Derivados
    • Préstamos negocios
    • Préstamos al consumidor
    • Bonos
    • Títulos
  • Luego de la anterior crisis financiera, el monto de los préstamos mayoristas no asegurados entre los bancos cayó de manera significativa. Como resultado de la caída en operaciones visibles, la LIBOR comenzó a guiarse cada vez más por el "juicio de expertos" de los bancos del panel.
  • Durante el verano de 2012, se descubrió que la LIBOR estaba siendo manipulada por los intereses de unos cuantos miembros del panel.
  • En 2014, el Consejo de Gobernadores de la Reserva Federal reunió a un grupo privado de participantes, la reserva de Nueva York y una amplia convocatoria de entidades del sector oficial, como entes reguladores de bancos y financieras y ex miembros. Este grupo se conoce como el ARRC (Comité de Tasas de Referencia Alternativas). Los objetivos iniciales del ARRC fueron identificar las tasas de referencia alternativas sin riesgo para el tipo USD LIBOR, así como las buenas prácticas para la solidez de los contratos y la creación de un plan de implementación con métricas de éxito y una línea de tiempo para una adaptación ordenada.
  • En 2017, el ARRC eligió a la SOFR como la tasa que representaba las buenas prácticas de uso en ciertos derivados novedosos del dólar estadounidense y otros contratos financieros, lo cual representó la alternativa preferida por el ARRC para el tipo USD LIBOR. La SOFR representa una medida amplia del costo de endeudamiento en efectivo de un día para otro con respaldo de los títulos del tesoro nacional en el mercado de contrato de recompra (repo). Esta es una tasa sólida, estable y que cumple con los estándares internacionales. Es producida por la Reserva Federal de Nueva York junto con el Departamento de Investigación Financiera. La Reserva Federal de Nueva York publica la SOFR todos los días hábiles, aproximadamente a las 8:00 a. m., hora del este.
  • En julio de 2017, la Financial Conduct Authority (FCA, por sus siglas en inglés, es la autoridad que regula la LIBOR) anunció que no intentaría persuadir ni obligar a los bancos del panel de la LIBOR para la publicación de la LIBOR finalizado el año 2021.
  • En noviembre de 2020, la ICE Benchmark Administration (IBA), la nueva administración de la LIBOR regulada y autorizada por la FCA, anunció su intención de interrumpir el tipo USD LIBOR para los plazos de una semana y dos meses a fines del 2021 pero extender la fecha de cierre anticipado para el resto de los plazos en USD LIBOR para fines de junio de 2023.
  • Los entes reguladores estuvieron de acuerdo y emitieron un comunicado colectivo para informar que se espera que los bancos dejen de emitir nuevos contratos basados en el tipo USD LIBOR como tasa referencial lo antes posible, o al menos para el 31 de diciembre de 2021.

El 5 de marzo de 2021, la Financial Conduct Authority confirmó oficialmente estos cambios.

  • En este momento hay varias tasas de referencia alternativas posibles que planeamos poner a disposición de nuestros clientes.
  • Hay dos tasas alternativas que no pertenecen a la SOFR y son muy similares a la LIBOR en cuanto a que son tasas muy adelantadas, establecidas con anticipación y con un alto índice de correlación con la LIBOR. Estas son las alternativas más viables (es decir, que ya están listas para usar) que consideramos serán las preferidas por nuestros clientes. Estamos haciendo un seguimiento de lo que sucede en el mercado con la adopción de estos índices y elegiremos la tasa preferida en cuanto surja la mejor.
    • American Interbank Offered Rate ("Ameribor") (en plazos a 30 y a 90 días)
    • Bloomberg's Short-Term Bank Yield Index ("BSBY") (en plazos a 30 y a 90 días)
  • Hay dos alternativas basadas en la SOFR que consideramos serán las más comunes del mercado. Con una operación similar a Prime, estas son tasas de un día para otro, se restablecen diariamente y no es posible saber con anticipación el monto de los intereses devenidos para la siguiente fecha de pago. Estas dos tasas son:
    • SORF diaria simple: esta tasa estará disponible, a elección del cliente, para los préstamos comerciales directos de BOKF siempre que el prestatario no se esté cubriendo (o "especulando") con la tasa de interés.
    • SOFR diaria compuesta: esta tasa será elegida para préstamos en los que BOKF sea el agente de los prestamistas, o si el prestatario está especulando con la tasa de interés. Esperamos que esta sea la tasa estándar del mercado para diversos tipos de préstamos comerciales.
  • Consulte nuestra página de preguntas frecuentes para obtener más información sobre estas tasas de referencia alternativas.
  • En este momento planeamos dejar de ofrecer préstamos y derivados basados en la LIBOR para fin de año, o para el 31 de diciembre de 2021.
    • Una vez que dejemos de usar la LIBOR, todos los préstamos nuevos y las renovaciones de los vigentes, serán a una tasa de interés establecida teniendo en cuenta una tasa referencial alternativa,
    • Asimismo, las coberturas para tasas de interés basadas en la LIBOR (especulaciones con las tasas de interés) ya no estarán disponibles.
  • Si tiene un préstamo o una cobertura de tasa de interés vigentes, basados en el tipo USD LIBOR, también denominados "legados", y el préstamo o la cobertura vencen antes de fines de junio de 2023, no hay cambios.
  • Si tiene un préstamo o una cobertura de tasa de interés vigentes, basados en el tipo USD LIBOR, también denominados "legados", y el préstamo o la cobertura vencen después de fines de junio de 2023, es posible que debamos modificar las cláusulas de su contrato donde se trate la vigencia de la LIBOR para poder adaptarlo al cese de la misma.
    • Antes del cierre definitivo de la LIBOR, en junio de 2023, BOK Financial establecerá una tasa de reemplazo para su préstamo conforme a las cláusulas de los mismos (con la SOFR u otra tasa del mercado, según lo detallado anteriormente).
  • El Consejo de Gobernadores de la Junta de la Reserva Federal ha establecido que en caso de que un banco siga usando la LIBOR, la Reserva Federal temerá por la seguridad y estabilidad de este banco. En el caso de BOKF, la tasa de reemplazo para su préstamo legado será establecida según su interés y ningún prestatario deberá preocuparse por nuestra estabilidad o seguridad.
  • Algo muy importante es que no habrá modificaciones en la metodología para calcular la tasa de interés vigente en los préstamos LIBOR o las coberturas de tasas de interés legados hasta tanto no se establezca una tasa de reemplazo para los mismos.
  • Las tasas de interés de reemplazo serán establecidas con anticipación en la documentación de su préstamo y dependerán mucho de lo que vaya ocurriendo en el  mercado.
  • Esperamos que los sucesos del mercado desencadenen la necesidad de una tasa de reemplazo para los contratos legados hacia fines de junio de 2023.

Preguntas frecuentes sobre la transición de la LIBOR